清代屬遂安縣集成鄉(xiāng)八都，民國(guó)時(shí)期屬乳莊鄉(xiāng)，建國(guó)初為白馬鄉(xiāng)衍昌行政村，1956年為白馬鄉(xiāng)衍昌初級(jí)農(nóng)業(yè)社，1957年為白馬鄉(xiāng)衍昌高級(jí)農(nóng)業(yè)社，1958年國(guó)家建新安江水庫(kù)，淳安。

遂安兩縣合并為淳安縣，屬淳安縣大墅公社紅馬管理區(qū)衍昌大隊(duì)，1961年為白馬公社衍昌大隊(duì)，1984年全縣政社分設(shè)后，設(shè)衍昌村委會(huì)，1986年5月縣人民政府批準(zhǔn)為革命老區(qū)。

2007年全縣行政村規(guī)模調(diào)整，由衍昌村和嶺盤(pán)村、觀音宅村、楊家山村合并為楓樹(shù)嶺鎮(zhèn)衍昌村。

2020年6月，橫山村并入。